家电11月小幅跑赢大盘。截至本月27日，11月份家电(申万)指数下滑4.18%，沪深300下滑4.62%，年初以来累计收益2.59%，与房地产是申万23行业中取得绝对正收益两大行业，累计超额收益10.91%，主要是三季度业绩明显好转，行业回暖态势明显，弱市中抗周期性凸显。受大盘大幅下滑拖累，白电、黑电分别下滑3.54%、2.27%，优于大盘表现;小家电、照明大幅下挫。空调10月出口放量拉动整体出货量上升，海尔依旧高歌猛进。冰箱9月产销两旺，美的增速大幅转正。洗衣机9月产销创新高。
行业有望盘出谷底，弱市优选绩优股。行业估值优势依旧突出，白电整体PE不足10倍，主要原材料价格低位徘徊，上升动力不足。全年前低后高趋势较为明朗，预期将盘出谷底。受高效节能补贴拉动和去年四季度低基数影响，今年四季度业绩预期将大幅改善，配置优势凸显，维持“增持”评级，最为看好白电。公司方面，在股市疲弱情况下，首推稳增长绩优龙头格力电器、青岛海尔、老板电器，美的电器战略调整基本结束，盈利能力明显提升，且存在小家电注入预期。海信电器估值优势明显。同时，TCL集团受益于液晶面板业务改善超预期，业绩提升潜力大，合肥三洋冰箱放量和中高端洗衣机优势明显，三花股份受益于高能效空调对节能阀需求，目前估值优势显现。
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